假设你的胜率是 60%，盈亏比 1:1。听起来不错，对吧？
但如果每次满仓（单笔风险 20%），连续亏 5 次的概率是：0.4^5 = 1.02%。
看起来很低。但你交易 100 次，遇到一次连续 5 亏的概率是：1 − (1 − 0.0102)^100 ≈ 64%。
而满仓下连亏 5 次，账户从 100 变成 100 × 0.8^5 = 32.8。你已经亏掉 67%，需要赚 205% 才能回本。
结论：胜率 60%、盈亏比 1:1 的系统，用 20% 仓位，长期几乎必然破产。
单笔风险 2%，连亏 5 次：
100 × 0.98^5 = 90.4。亏 9.6%。
连亏 10 次（概率 0.4^10 = 0.01%，100 次交易中几乎不会遇到）：
100 × 0.98^10 = 81.7。亏 18.3%。
这就是仓位管理的意义：它不能提高你的胜率，但能保证你在运气差的时候不死。
这是最经典、最实用的仓位规则：单笔交易的最大亏损，不超过账户的 2%。
具体算法：
1. 账户 10,000 美元
2. 单笔可承受亏损 = 10,000 × 2% = 200 美元
3. 假设止损设在入场价下方 10 美元
4. 1 手 = 100 盎司，10 美元 × 100 = 1,000 美元/手
5. 仓位 = 200 ÷ 1,000 = 0.2 手
为什么是 2% 而不是 5% 或 10%？
统计上，任何策略都会遇到连续亏损。2% 的仓位下：
• 连亏 10 次 → 亏 18%（还能继续）
• 连亏 20 次 → 亏 33%（伤但不致命）
• 连亏 30 次 → 亏 45%（接近极限但还能翻身）
而 10% 仓位下，连亏 10 次就是 65%——基本没救了。
凯利公式给出"理论最优仓位"：
f = (bp − q) ÷ b
其中：f = 仓位比例，b = 盈亏比，p = 胜率，q = 1 − p
例子：胜率 55%，盈亏比 1:2
f = (2 × 0.55 − 0.45) ÷ 2 = (1.1 − 0.45) ÷ 2 = 32.5%
凯利说应该用 32.5% 的仓位。但这在实际中是自杀，因为：
• 凯利假设你准确知道自己的胜率和盈亏比——实际上你不知道
• 凯利假设可以无限次交易——实际上账户亏损后可能没机会翻身
• 凯利的波动极大——32.5% 仓位下，50% 回撤是常态
实践做法：用半凯利（f ÷ 2）甚至四分之一凯利（f ÷ 4）。上面例子里就是 16% 或 8%。
但即使 8%，对多数人还是太高。2% 法则是更保守的做法，适合新手和大多数散户。
这是最容易被忽略的部分。假设胜率 50%，亏损和盈利都是 1R（R = 单笔风险）：
用 2% 仓位：
连亏 5 次概率 3.1%，亏 9.6%
连亏 8 次概率 0.39%，亏 14.9%
连亏 10 次概率 0.098%，亏 18.3%
用 10% 仓位：
连亏 5 次亏 41%
连亏 8 次亏 57%
连亏 10 次亏 65%
关键洞察：连亏 10 次在 50% 胜率下，1000 次交易中平均会出现 1 次。如果你的策略要交易 1000 次（一年内可能），那连亏 10 次是必然事件，不是黑天鹅。
第一层：单笔风险（最重要）
单笔不超过 2%。这一条就能过滤掉 90% 的爆仓风险。
第二层：总风险暴露
所有持仓的合计风险不超过 6%。比如同时持有 3 个品种，每个 2%，加起来 6%。
黄金和白银高度相关（相关系数 0.8 以上），同时做多等于加倍下注，要按一个仓位算。
第三层：账户回撤控制
账户回撤达到 10% → 仓位减半；回撤 20% → 停止交易，复盘。
这不是技术问题，是心理问题。人在连续亏损后会想"加倍赚回来"，这是爆仓的加速器。
每次开仓前问自己：
1. 止损位在哪？（具体价格，不是"感觉不对就跑"）
2. 这个止损距离对应多少手？（用计算器算）
3. 这笔亏损占账户多少？（必须 ≤ 2%）
4. 我已经有几个仓位？（合计风险 ≤ 6%）
5. 账户最近回撤多少？（超 10% 就减半）
五个问题都答得出来，才能下单。 答不出来说明你还没准备好——这不是保守，是专业。